近期，一份针对日本游戏大厂Square Enix（SE）的投资分析报告在圈内引起轩然大波。其主要股东3D Investment Partners在报告中毫不客气地指出了公司在管理上的诸多问题，甚至直接搬出竞争对手卡普空旗下的《怪物猎人：崛起》作为正面教材进行对比。
数据显示，虽然SE手握《最终幻想》和《勇者斗恶龙》等王牌IP，但过去三年的业绩增长几乎停滞，利润率也不尽如人意。股东们认为这主要归咎于管理层，批评其在主机和手游市场表现乏力，项目取消导致资产减值严重，且公司的中期战略规划含糊不清，缺乏落地执行的细节。
为了给SE提供一个清晰的参照对象，报告特别列举了卡普空《怪物猎人：崛起》的开发数据，这个案例堪称“教科书”般的存在。据悉，这款全球销量破千万的顶级大作，其纯粹的开发成本竟然控制在约1850万美元左右。
股东们的不满很大程度上源于对公司投资回报率的担忧。虽然报告没有点名具体项目，但外界普遍猜测，SE过去几款高预算大作的市场表现与其巨额投入严重不符。例如，此前耗资约一亿美元的《魔咒之地》，在口碑和商业上双双折戟，成为了管理层决策失误的典型反面教材。这种“高投入、低产出”的模式，正是促使激进投资者要求对SE进行“根本性重新评估”的直接导火索。
